基金業(yè)“高考作文”刷屏，誰(shuí)是你心中的滿分作文？來(lái)看投資版“本手、妙手、俗手”
投資如下棋，基金公司面對(duì)今年高考作文可謂得心應(yīng)手。
恰逢高考時(shí)段，盡管闊別考場(chǎng)多年，看到高考作文題目仍然引發(fā)大眾思考，尤其是今年全國(guó)新高考Ⅰ卷“本手、妙手、俗手”的作文題在社交網(wǎng)絡(luò)引發(fā)熱議。不少基金公司都對(duì)其有深刻理：
睿遠(yuǎn)基金認(rèn)為，本手是合乎棋理的正規(guī)下法；妙手是出人意料的精妙下法；俗手是貌似合理，而從全局看通常會(huì)受損的下法。圍棋中也有十誡一說(shuō)：不得貪勝、入界宜緩、攻彼顧我、棄子爭(zhēng)先、舍小取大、逢危須棄、慎勿輕速、動(dòng)須相應(yīng)、彼強(qiáng)自保、勢(shì)孤取和。
在富國(guó)基金看來(lái)，本手，代表扎實(shí)的基本面研究。而妙手則是投資理念/方法論的形成。至于俗手，則是按部就班的投資技巧。
融通基金通過(guò)對(duì)圍棋、打仗、投資三個(gè)場(chǎng)景中“通盤無(wú)妙手”的分析，層層遞進(jìn)，引出中心思想：無(wú)論市場(chǎng)漲跌，每月按時(shí)扣款買入，長(zhǎng)期下來(lái)獲得一個(gè)平均成本，等待市場(chǎng)行情到來(lái)，看似平淡無(wú)奇，沒(méi)有“妙手”，但勝在“按部就班”，不斷積累。
興證全球基金此前三次都討論投資中的“妙手”和“俗手”，表示，如同圍棋一樣，投資比的是長(zhǎng)跑，短期的鋒芒并不一定能帶來(lái)長(zhǎng)期的勝利。
而財(cái)通證券資管寫了五篇高考作文，將五個(gè)高考作文話題對(duì)應(yīng)到投資當(dāng)中，總結(jié)了許多投資心得，比如：投資是高強(qiáng)度的長(zhǎng)期賽事，不管何種風(fēng)格的投資，都是對(duì)時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)變遷認(rèn)知的變現(xiàn)，背后的內(nèi)核其實(shí)是保持與時(shí)俱進(jìn)、不斷迭代的學(xué)習(xí)能力。
睿遠(yuǎn)基金：投資中的“本手、妙手、俗手”
圍棋中有“本手、妙手、俗手”一說(shuō)：本手是合乎棋理的正規(guī)下法；妙手是出人意料的精妙下法；俗手是貌似合理，而從全局看通常會(huì)受損的下法。圍棋中也有十誡一說(shuō)：不得貪勝、入界宜緩、攻彼顧我、棄子爭(zhēng)先、舍小取大、逢危須棄、慎勿輕速、動(dòng)須相應(yīng)、彼強(qiáng)自保、勢(shì)孤取和。
保持冷靜，管理風(fēng)險(xiǎn)
不貪，是基于理性思考和冷靜判斷之后的一種行為。不得貪勝不是讓我們放棄求勝的心，不是什么所謂的“佛系”，而是提醒我們時(shí)刻保持頭腦冷靜，避開誘惑。
圍棋比賽中有勝、負(fù)與和，首要目標(biāo)是“求不敗”，而不敗常常屬于少失誤的一方。投資是為了賺錢，但同時(shí)也是“不虧錢”的藝術(shù)，首要考慮的同樣是如何管理風(fēng)險(xiǎn)，減少失誤。
我們應(yīng)該更加理性思考什么情況下投資，而不是因市場(chǎng)短期上漲或者下跌而引起的本能反應(yīng)來(lái)行動(dòng)。我們?cè)谑袌?chǎng)當(dāng)中交易，但交易所依循的應(yīng)該是我們的投資規(guī)則和理論，把握好投資過(guò)程，“因上努力，果上隨緣”。
否則，市場(chǎng)變化風(fēng)起云涌，所有支持交易的理由都可能在瞬間被推翻，被“改變信仰”，如果真的出現(xiàn)這種情況，犯錯(cuò)的成本太高，極容易陷入虧損的境地。
不求妙手，但求積勝
勝率是決定長(zhǎng)期超額收益的重要因素。
不得貪勝的后一誡就是：入界宜緩。這種“緩慢”并不是絕對(duì)的慢，而是一種“累積”。如果追求小的勝利而容許大的失敗的話，那么在一個(gè)更長(zhǎng)更大的“局”中，很難獲勝。
圍棋大家李昌鎬在自傳《不得貪勝》里面說(shuō)到“不求妙手，但求積勝”，這也適用于我們的投資，身邊似乎總有一夜暴富的“妙手”，但我們應(yīng)該為“積勝”而感到踏實(shí)。通過(guò)長(zhǎng)期高于50%的勝率，積累超額收益。
同樣道理，基金經(jīng)理一年兩年排名在市場(chǎng)前1/2、前1/3并不會(huì)特別難，但是如果常年能夠維持在這樣的區(qū)間段，那么拉長(zhǎng)時(shí)間段，大概率會(huì)非常靠前。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，我們提取了Wind混合型基金過(guò)去5個(gè)完整年份的數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為自2023年1月1日至2023年12月31日，共有成立滿5年的723只基金可比。
數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：
1. 復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率排名前十位的基金中，有7只基金都是每年排名在前二分之一，其余3只則是有四年排名在前二分之一；同時(shí)每年排名在前二分之一的基金包攬了前六名。
2. 在可比的723只基金中，共有44只基金每一年都排在全市場(chǎng)前二分之一，這44只基金中總收益最低的一只基金，在全市場(chǎng)依然可以排到前二分之一（319/723）。
3. 如果五年間，有兩年處于前二分之一，那么最好的一只基金也只能排在五年間總收益榜的第32位。
4. 如果五年間，只有一年處于前二分之一，那么最好的一只基金僅排在五年間總收益榜的第73位。
不得貪勝，投對(duì)本金
李昌鎬的棋，當(dāng)面對(duì)對(duì)手不斷挑釁的時(shí)候，也時(shí)常保持在平穩(wěn)推進(jìn)中不斷累積己方的陣地，克制那種想要沖入對(duì)方陣中廝殺的沖動(dòng)。
如此，我們?cè)谕顿Y當(dāng)中也應(yīng)該避免“倒金字塔式”的投入本金。
當(dāng)市場(chǎng)屬于單邊上漲的初期，小試牛刀，買一點(diǎn)先試試看。但是市場(chǎng)處于單邊上漲階段，因此無(wú)論買什么基本上都能賺錢，甚至買錯(cuò)了都有可能比買對(duì)了賺得多。
這樣的情形會(huì)讓我們自信心滿滿，因?yàn)槲覀兊膰L試得到驗(yàn)證，那么無(wú)論我們?cè)镜南敕ㄊ欠窨陀^理性正確與否，都得到了確認(rèn)，正向反饋會(huì)刺激我們的認(rèn)知，讓我們“投入更多”。
那在這種時(shí)候一種常見的進(jìn)場(chǎng)方式，就是隨著市場(chǎng)上漲越買越多，也就是“倒金字塔式”投資。
這樣投入本金的方式，為什么不妥呢？
舉個(gè)實(shí)例看看：假設(shè)目前我們手里總計(jì)有十余萬(wàn)可以拿出來(lái)投資基金，
小試牛刀建倉(cāng)：先投資1千塊，小試牛刀，賺了20%，覺(jué)得很不錯(cuò)；
獲利加倉(cāng)：追加第二筆1萬(wàn)元，又獲得了10%的收益，這感覺(jué)太好啦；
高位加重倉(cāng)：看起來(lái)這個(gè)產(chǎn)品不錯(cuò)，于是又加大投入，一下追加了10萬(wàn)元。
如果此時(shí)下跌5%會(huì)怎么樣呢？
對(duì)于這只基金來(lái)說(shuō)，整個(gè)區(qū)間段獲得大約25%的正收益，依然是很好的表現(xiàn)。但是若從我們的實(shí)際投資回報(bào)來(lái)看，大概是這樣的：
在不考慮交易費(fèi)率的情況下，第一筆錢賺了250元，第二筆錢賺了417元，第三筆錢虧5303元，合計(jì)虧損4636元，這與產(chǎn)品區(qū)間總25%的收益率形成鮮明對(duì)比。
用一張圖表來(lái)模擬，就是如下的形態(tài)：
“倒金字塔”式投資
投資中，我們不妨保持多一些“本手”，去追尋更穩(wěn)固的基礎(chǔ)和更長(zhǎng)久的勝利。慢，即是快。
富國(guó)基金：投資如棋局，堅(jiān)持本手，妙手天成
投資如棋局。
棋場(chǎng)需要步步為營(yíng)，初盤布陣、中盤騰挪、尾盤收官，整體下來(lái)行動(dòng)謹(jǐn)慎，防備嚴(yán)密。投資也需要穩(wěn)扎穩(wěn)打，初期鉆研擇時(shí)、中期加減倉(cāng)、末期適時(shí)止盈，每一步都需要慎重決策、兼顧回撤控制。
在行棋方法上，圍棋有“本手、妙手、俗手”，這三個(gè)術(shù)語(yǔ)也對(duì)應(yīng)了投資實(shí)操過(guò)程中的可選項(xiàng)。這些方法到了一定境界，都是應(yīng)對(duì)險(xiǎn)境的求勝哲學(xué)，亦是一種人生的態(tài)度。
本手——扎實(shí)的基本面研究
扎實(shí)的基本功永遠(yuǎn)是追求勝局的核心，在棋局上是本手的熟練運(yùn)用，在投資上是對(duì)基本面的深入研究。
把握企業(yè)盈利增長(zhǎng)的趨勢(shì)，是最優(yōu)的投資策略之一，市場(chǎng)的主線，永遠(yuǎn)來(lái)自于企業(yè)盈利的兌現(xiàn)。若是投資股票，要了解公司基本面和發(fā)展?jié)摿θ绾巍⑺幮袠I(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何等等；若是買基金，要對(duì)基金的類型、投資方向，基金經(jīng)理的投資風(fēng)格等因素深入透視、了如指掌，做到心中有數(shù)，而非人云亦云；若是廣義上的大類資產(chǎn)投資，需要熟稔宏觀策略、理解和追尋時(shí)代洪流帶來(lái)的富礦。
只有琢磨清楚這些最真實(shí)、最基本、最切實(shí)際的東西，才能可構(gòu)建強(qiáng)大的認(rèn)知能力圈，收獲認(rèn)知的紅利。
妙手——投資理念/方法論的形成
棋局中的妙手總在賽場(chǎng)上，被后來(lái)者津津樂(lè)道；正如一些投資大師、基金經(jīng)理的“高光時(shí)刻”，被廣大投資者拿來(lái)反復(fù)琢磨和借鑒。
投資中的妙手，往往是在承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)的，優(yōu)秀的投資經(jīng)理或許有自己成熟的理念和極強(qiáng)的自律，提高一定風(fēng)險(xiǎn)下“妙手”的勝率，普通的投資者切不可期望畢其功與一役。比如投資擇時(shí)，我們總認(rèn)為自己能做對(duì)這個(gè)選擇題，結(jié)果往往是被市場(chǎng)反復(fù)潑冷水。
妙手的形成，必須經(jīng)過(guò)對(duì)市場(chǎng)高強(qiáng)度的跟蹤研究、經(jīng)年累月的反復(fù)驗(yàn)證，再結(jié)合投資者自身的風(fēng)格，才可形成有效的投資方法論，是一個(gè)比較艱辛的過(guò)程，切不可急于求成。況且，投資的方法論也不是一成不變的。
俗手——按部就班的投資技巧
俗手為按部就班、中規(guī)中矩的行棋方法，方法四平八穩(wěn)，在高手層面會(huì)導(dǎo)致直接失敗，但對(duì)于新手來(lái)說(shuō)，使用俗手是可能必經(jīng)之路。
在特定的市場(chǎng)趨勢(shì)下，投資的一些“小規(guī)律”、“小技巧”，在短期可能確實(shí)奏效，但如果對(duì)基本面一知半解，這類方法往往站不住腳，而且不利于自身水平的提升。
比如喜聞樂(lè)見的“冠軍基金策略”，可能是很多新手買基的“必選項(xiàng)”。可其實(shí)大部分年度冠軍獎(jiǎng)金的持倉(cāng)，多為市場(chǎng)的熱門標(biāo)的，但物極必反是自然規(guī)律，也是A股永恒的法則。拉長(zhǎng)時(shí)間看，冠軍基金策略甚至存在“冠軍魔咒”，實(shí)際可能跑不贏“中位數(shù)”策略。這也說(shuō)明了，俗手更需要在理解市場(chǎng)規(guī)律后、靈活使用，生硬照搬就變成了“死扛”。
在風(fēng)云涌動(dòng)的A股，鮮少有常勝將軍，也難見不變的風(fēng)口，我們應(yīng)避免人云亦云，不盲追“性感”的投資熱點(diǎn)，不盲信網(wǎng)紅基金或基金經(jīng)理。
無(wú)論是期待畢其功于一役的妙手，還是期待“無(wú)招勝有招”的俗手，最終還是要回歸到對(duì)本手的深刻理解上。
很多時(shí)候，本手、妙手和俗手的應(yīng)用都可能引致勝局，三者孰好孰壞的結(jié)論也不盡然。但三種方法的有機(jī)應(yīng)用，一定是為了追求最終的勝局，而不是執(zhí)著于細(xì)節(jié)和巧勁，這是棋手和投資者應(yīng)有的大格局，也是棋局和投資相通的魅力。
融通基金：定投：通盤無(wú)妙手
善弈者通盤無(wú)妙手。
很會(huì)下棋的人，往往一整盤棋都沒(méi)有神奇的一招，或者力挽狂瀾的一手。
這有點(diǎn)違反我們的直覺(jué)，為什么是這樣呢？
一、圍棋的通盤無(wú)妙手
韓國(guó)有一位圍棋選手叫李昌鎬，是圍棋界的世界級(jí)頂尖高手，下圍棋的人都知道他。
李昌鎬16歲就奪得了世界冠軍，被認(rèn)為是當(dāng)代僅次于吳清源的棋手，巔峰時(shí)期橫掃中日韓三國(guó)棋手，號(hào)稱 “石佛”，是圍棋界一等一高手。
李昌鎬下棋最大的特點(diǎn)，也是最讓對(duì)手頭疼的手法，就是從不追求“妙手”。
而是每手棋，只求51%的勝率，俗稱“半目勝”。
通常，一局棋下來(lái)，總共也就200-300手，即使每手棋只有一半多一點(diǎn)的勝率，最多只要一百多手，就能穩(wěn)操勝券。
也就是說(shuō)，只要每一步比對(duì)手好一點(diǎn)點(diǎn)，就足夠贏了。
李昌鎬曾對(duì)記者說(shuō)：我從不追求妙手，也沒(méi)想過(guò)要一舉擊潰對(duì)手。世界排名第一的棋手，居然只追求51%的勝率，
讓很多記者和業(yè)內(nèi)人士都覺(jué)得不可思議。
這恰恰是高手的戰(zhàn)略，所謂的“妙手”，
雖然看起來(lái)很酷，贏的很漂亮，但存在一個(gè)問(wèn)題——給對(duì)方致命一擊的同時(shí)，往往也會(huì)暴露自己的缺陷，正所謂大勝之后，必有大敗；大明之后，必有大暗。
而且，“妙手”存在不穩(wěn)定和不可持續(xù)性，無(wú)法通過(guò)刻意練習(xí)來(lái)形成技能上的積累，一旦“靈感”枯竭，難免手足無(wú)措。
正如守衛(wèi)一座城池，只靠“奇兵”是不行的，終歸要有深溝、高壘的防護(hù)。
而與之相比，“通盤無(wú)妙手”看似平淡無(wú)奇，但是積勝勢(shì)于點(diǎn)滴、化危機(jī)于無(wú)形，最終取得勝利是穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)模w現(xiàn)的是不同于“妙手”的另一種智慧。
二、打仗的“通盤無(wú)妙手”
中國(guó)有句古話：善戰(zhàn)者無(wú)赫赫之功”。
意思是說(shuō)：善于打仗的人往往沒(méi)有什么顯赫的功績(jī)。
清朝末年，太平天國(guó)起義，太平軍戰(zhàn)斗力極強(qiáng)，大清國(guó)20萬(wàn)八旗兵和60萬(wàn)綠營(yíng)兵在其面前都不堪一擊，可最終卻毀在了曾國(guó)藩率領(lǐng)的湘軍手里，這是怎么回事呢？
不了解情況的一定以為曾國(guó)藩是一個(gè)熟讀兵法、足智多謀的戰(zhàn)略家，其實(shí)恰恰相反，在他帶領(lǐng)湘軍之前，并沒(méi)有多少帶兵打仗的經(jīng)驗(yàn)，也不懂什么用兵之道。
之所以能贏，其實(shí)就六個(gè)字——結(jié)硬寨，打呆仗。
曾國(guó)藩從來(lái)不與敵軍硬碰硬地短兵相接，即使在勝算很大的情況下也從不主動(dòng)發(fā)動(dòng)攻擊，而是每到一個(gè)地方就在城外扎營(yíng)，然后挖戰(zhàn)壕、筑高墻，把進(jìn)攻變成防守，先讓自己處于不敗之地。
太平軍是非常驍勇善戰(zhàn)的，總想跟湘軍野戰(zhàn)，而湘軍就是守著陣地不動(dòng)，就算太平軍再能打，碰到這種路數(shù)，也是毫無(wú)辦法。
只要一有時(shí)間，湘軍就開始不停地挖溝，一道又一道，直到讓這個(gè)城市水泄不通、斷草斷糧，等到城里彈盡糧絕之后，再輕松克之。
就這樣，一座城接著一座城，一點(diǎn)一點(diǎn)地挖溝，一步步地往前拱，就把太平天國(guó)給拱沒(méi)了。
所謂 “結(jié)硬寨，打呆仗”，簡(jiǎn)而言之，就是先占據(jù)不敗之地，然后慢慢獲得細(xì)小優(yōu)勢(shì)。
曾國(guó)藩是一個(gè)愛(ài)用“笨”方法的人，他不喜歡取巧的東西，也不相信什么四兩撥千斤的事情。
因?yàn)閯倮麑?shí)從來(lái)不是強(qiáng)攻出來(lái)的，而是它熟透了，自己掉下來(lái)的。
《孫子兵法》里說(shuō)，勝可知，而不可為。
三、投資的“通盤無(wú)妙手”
投資大師霍華德·馬克斯曾經(jīng)在他的投資備忘錄里，講過(guò)這樣一只基金：
當(dāng)時(shí)，我和一位客戶剛一起吃過(guò)飯，這位客戶管理著美國(guó)一個(gè)大型退休基金。
他告訴我，在所有退休基金中，他管理的基金排名從來(lái)沒(méi)高于27%，也從來(lái)沒(méi)低于47%，所以他的基金穩(wěn)定地位于中間。
這個(gè)業(yè)績(jī)，也就是我們所說(shuō)的第二個(gè)四分位（前50%），不是第一個(gè)四分位（前25%），也不是后兩個(gè)四分位（后50%）。
連續(xù)14年都是如此。
大家覺(jué)得，14年綜合起來(lái)，他的基金業(yè)績(jī)?nèi)绾危?/p>
你可能會(huì)說(shuō)在27%到47%之間，平均可能是37%。
實(shí)際是，這14年綜合起來(lái)，他的基金排在前4%以內(nèi)，是美國(guó)業(yè)績(jī)最好的基金之一。
為什么？
既然他沒(méi)有一年是非常成功的，最后怎么可能成為同行里最優(yōu)秀的呢？
答案很簡(jiǎn)單，他沒(méi)有一年是糟糕的。每一年的業(yè)績(jī)都穩(wěn)定地保持良好。
每一年都不錯(cuò)，有些年份很好、有些年份一般，從來(lái)沒(méi)有一年糟糕的。
有時(shí)候出色、有時(shí)候很好、有時(shí)候一般，但從來(lái)不糟糕。
避免淪為輸家，自然成為贏家。
霍華德·馬克斯得出結(jié)論，這就是投資成功很重要的秘訣。
我們都是普通人，在股市中，無(wú)疑是弱勢(shì)的一方。
沒(méi)有投研團(tuán)隊(duì)，沒(méi)有海量數(shù)據(jù)，沒(méi)有第一手的資訊，做不到經(jīng)常性的公司調(diào)研，也不能隔三差五和各個(gè)行業(yè)的大佬面對(duì)面交流……
但股市的有趣之處在于，強(qiáng)者不一定贏，弱者也未必輸，關(guān)鍵要找準(zhǔn)自己的定位，運(yùn)用合適的投資方式。
做定投的人，承認(rèn)自己是一個(gè)普通人。
不會(huì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)，不會(huì)研究企業(yè)，沒(méi)有信息優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有太多時(shí)間精力投入到股市中，也無(wú)法很好地控制自己的投資情緒。
這些弱點(diǎn)，可以被定投很好地規(guī)避：定投不需要預(yù)測(cè)市場(chǎng)，虧損時(shí)堅(jiān)持，達(dá)到收益目標(biāo)后適時(shí)止盈，把握住這兩點(diǎn)就夠了；定投用不著研究個(gè)股、行業(yè)，指數(shù)基金簡(jiǎn)單又省心；定投不需要你勞神費(fèi)力天天盯著，到期按時(shí)扣款，其他時(shí)間該干嘛干嘛；定投也不用你控制情緒，遵守定投紀(jì)律，別輕言放棄就行。
無(wú)論市場(chǎng)漲跌，每月按時(shí)扣款買入，長(zhǎng)期下來(lái)獲得一個(gè)平均成本，等待市場(chǎng)行情到來(lái)。
看似平淡無(wú)奇，沒(méi)有“妙手”，但勝在“按部就班”，不斷積累。
日拱一卒，功不唐捐。
興證全球基金：三次討論投資中的“妙手”和“俗手”
扁鵲，就是圍棋界那些能在關(guān)鍵一招中力挽狂瀾、絕境逢生的“妙手”，而他的兩位哥哥，則是每一招都看起來(lái)平淡無(wú)奇、波瀾不驚的“俗手”。作為“妙手”的扁鵲確實(shí)名氣更大，但如果回歸醫(yī)學(xué)本質(zhì)，去考量醫(yī)者真正對(duì)整個(gè)人類健康所做出的貢獻(xiàn)的話，作為“俗手”的兩位哥哥卻更勝一籌。
——《從扁鵲三兄弟的故事看投資中的“妙手”和“俗手”》，2023年7月
李昌鎬每一手都只追求51%的進(jìn)攻效率，而剩下49%用于防守。這種看上去的“俗手”雖然波瀾不驚，但是帶來(lái)的是一次又一次擴(kuò)大的勢(shì)力范圍。不少圍棋初學(xué)者都力求下出“妙手”，一鳴驚人，迎來(lái)種種贊嘆，但是這種“妙手”多數(shù)都是畢其功于一役，富貴險(xiǎn)中求。如同圍棋一樣，投資比的是長(zhǎng)跑，短期的鋒芒并不一定能帶來(lái)長(zhǎng)期的勝利。股神巴菲特有句名言叫“永遠(yuǎn)不要虧損”，與李昌鎬堅(jiān)持的俗手如出一轍。
——《投資如棋，不得貪勝》，2023年11月
51%的效率，意味著循序漸進(jìn)、縱容冷靜地攻守兼顧。1%看似微不足道，但二三百手一局棋，對(duì)手難于不露馬腳。當(dāng)然，更難于李昌鎬持續(xù)地掌握這1%的火候而讓對(duì)手無(wú)隙可乘。不求勝而自勝是俗手法則的精髓所在。
——《妙手難覓，俗手易行》，2023年8月（全文可在興證全球基金官網(wǎng)查詢）
財(cái)通資管：愛(ài)基民心切，我們一口氣寫了五篇高考作文
財(cái)通證券資管寫了五篇高考作文。將五個(gè)高考作文話題對(duì)應(yīng)到投資當(dāng)中，總結(jié)了許多投資心得。
01全國(guó)甲卷《紅樓夢(mèng)》眾人題名匾額片段
抄作業(yè)的三重境界
試問(wèn)，在剛接觸股票、基金的時(shí)候，誰(shuí)沒(méi)抄過(guò)作業(yè)？相信可以斬釘截鐵回答“我沒(méi)有”的投資者寥寥無(wú)幾。
一些投資者或是跟風(fēng)買入基金經(jīng)理的重倉(cāng)股，又或是直接拷貝FOF基金的持倉(cāng)，更有甚者根據(jù)身邊朋友推薦、各種股票基金討論群里道聽途說(shuō)的消息就匆忙下注。無(wú)論抄作業(yè)的姿勢(shì)如何，結(jié)果都可想而知。
投資大師彼得·林奇曾說(shuō)過(guò)，不研究基本面就去買股票，就像打牌不看牌，終將失敗。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，“抄作業(yè)”可能會(huì)一時(shí)爽，但未必能夠一直爽。無(wú)論是炒股還是買基金，想通過(guò)抄作業(yè)的方式持續(xù)賺錢都是行不通的。
但話又說(shuō)回來(lái)，“抄作業(yè)”幾乎是每個(gè)投資者從青澀走向成熟的必經(jīng)之路。
“抄作業(yè)”的第一重境界：照搬照抄，直接引用。這就好比《紅樓夢(mèng)》中主張從歐陽(yáng)修《醉翁亭記》“有亭翼然”一句中“翼然”二字給亭子題名。這多見于小白投資者。
而第二種境界則是融會(huì)貫通、借鑒化用，即類似于“瀉玉”一詞，既借鑒了“瀉出于兩峰之間”中的“瀉”字，但又有所創(chuàng)新。小白投資者進(jìn)階之后，大概能達(dá)到的水平。
而作為成熟投資者，“抄作業(yè)”的境界需要更上一層——獨(dú)創(chuàng)。他們不僅要了解市場(chǎng)、了解投資標(biāo)的，更要認(rèn)清自己，即根據(jù)資金屬性、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等因素，提出一套與之相匹配的資產(chǎn)配置解決方案。
從引進(jìn)吸收到推陳出新，這是一個(gè)合格投資者的自我修養(yǎng)。那么，你現(xiàn)在到了哪一步？
02全國(guó)乙卷：跨越，再跨越！
下一個(gè)山巔見！
2008年奧運(yùn)會(huì)，到2023年冬奧會(huì)，中國(guó)以強(qiáng)有力的脈搏兩度令世界贊嘆。可能有投資者會(huì)問(wèn)：為什么國(guó)力強(qiáng)大了，股市還在3000點(diǎn)附近踏步？
事實(shí)如何呢？我們以兩場(chǎng)奧運(yùn)會(huì)的開幕日為節(jié)點(diǎn)（2008.8.8-2023.2.4）看看A股市場(chǎng)的變化：上證綜指期間僅漲29%，但若采用另一個(gè)更能反映A股全貌的指數(shù)萬(wàn)得全A，則期間漲幅超過(guò)167%，折合年化漲幅10.33%。也就是說(shuō)，兩次奧運(yùn)期間，中國(guó)股市悄然完成了一次跨越。
身處百年未有之大變局和“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)的歷史交匯期，推動(dòng)中國(guó)股市下一次跨越的力量會(huì)是什么？
是產(chǎn)業(yè)之興。供給側(cè)改革下，技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)能出清、并購(gòu)重組都將加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與整合，各行各業(yè)將有一批優(yōu)秀龍頭公司脫穎而出。
是科技之魂。得益于人才儲(chǔ)備、融資資本、基礎(chǔ)設(shè)施的共同推動(dòng)，中國(guó)正處在投資驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的變遷之中，運(yùn)用科技創(chuàng)新創(chuàng)造需求、滿足需求的行業(yè)賽道和公司，盈利可望獲得脈沖式增長(zhǎng)。
是財(cái)富之聚。房住不炒、資管新規(guī)影響了中國(guó)居民財(cái)富配置走向，加上養(yǎng)老金“第三支柱”政策已在陸續(xù)落地，增量資金進(jìn)場(chǎng)與投資賺錢效應(yīng)有望形成持續(xù)的正反饋，成為推動(dòng)A股再跨越的資金活水。
在奧運(yùn)賽場(chǎng)之外，我們也將在資本市場(chǎng)，見證中國(guó)國(guó)力的崛起，途中會(huì)有坎坷與風(fēng)雨，但轉(zhuǎn)頭回望，一個(gè)又一個(gè)山巔已在我們身后。堅(jiān)定信念，找對(duì)方向，下一個(gè)山巔，我們?cè)傧嘁姡?/p>
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間較短，上述展示不能作為任何投資推薦。
03北京卷題1：學(xué)習(xí)今說(shuō)
保持進(jìn)化，不設(shè)終局
投資中唯一不變的，就是我們一直面對(duì)變化的市場(chǎng)。盤點(diǎn)前幾年的市場(chǎng)熱門賽道，有如2023年的電子、2023年的食品飲料和新能源，以及2023年的新能源，正所謂“花無(wú)百日紅”，要穿越震蕩的市場(chǎng)持續(xù)賺錢是一件非常不容易的事情。
回顧這些產(chǎn)業(yè)變遷和投資主線的變化，給我們帶來(lái)的啟示是，投資是高強(qiáng)度的長(zhǎng)期賽事，不管何種風(fēng)格的投資，都是對(duì)時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)變遷認(rèn)知的變現(xiàn)，背后的內(nèi)核其實(shí)是保持與時(shí)俱進(jìn)、不斷迭代的學(xué)習(xí)能力。
如何持續(xù)進(jìn)行學(xué)習(xí)，很多投資大師為我們指明了方向，總結(jié)下來(lái)無(wú)外乎兩點(diǎn)：首先，拓展能力圈，站在前人的肩膀上不斷吸納知識(shí)，找到適合自己的投資方式；其次，逐漸建立自己的投資體系，在實(shí)踐之中不斷總結(jié)，在發(fā)展之中保持迭代更新。唯有如此，面對(duì)市場(chǎng)的喧囂和躁動(dòng)，我們才能從容應(yīng)對(duì)，在擁抱變化之中贏得長(zhǎng)期價(jià)值。
04北京卷題2：在線
在線
網(wǎng)絡(luò)時(shí)代奔涌而來(lái)，在線已然開啟了另一個(gè)新世界。學(xué)習(xí)在線，辦公在線，消費(fèi)在線，服務(wù)在線……一切能想象到的聯(lián)系似乎都被一張看不見、摸不著的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)“網(wǎng)羅”起來(lái)。
基于此，基金投資也愈加便捷。在線申贖，在線了解各類基金知識(shí)，甚至在線與基金經(jīng)理溝通也更加頻繁。但隨之而來(lái)的還有投資焦慮，因隨時(shí)變動(dòng)的凈值估算而患得患失的小心臟，因各類“小道消息”而變形的投資動(dòng)作，每一個(gè)基民都在“隨時(shí)online”。
但現(xiàn)實(shí)是，市場(chǎng)往往在非常短的時(shí)間內(nèi)完成“變動(dòng)”，幾乎沒(méi)有投資者能保證自己反復(fù)進(jìn)行成功的波段操作，頻繁操作也意味著犯錯(cuò)的。
05 天津卷：尋常煙火，就是最美的風(fēng)景線
歷經(jīng)煙火，方得繁華
何謂“煙火氣”？是市井生活，是眾生百態(tài)。投資便宛如一趟人生旅程，盈虧起伏，皆是旅途上的煙火氣。如何以平常心處之，是門學(xué)問(wèn)。
資本市場(chǎng)容易讓人過(guò)度樂(lè)觀，面對(duì)成功，人們總喜歡“自我歸因”，無(wú)形中將偶然和運(yùn)氣當(dāng)成規(guī)律，并以此規(guī)律用到下一次，但往往下個(gè)轉(zhuǎn)角風(fēng)景便不同，盈虧可能在一念之間轉(zhuǎn)變。
經(jīng)歷過(guò)起，便很難承受落。殊不知，低谷本就是人生常態(tài)，此時(shí)若無(wú)法控制心態(tài)，那只會(huì)讓自己更加狼狽。
我們常說(shuō)“舍與得”，這是一種人生智慧，在投資中亦如是。投資中，人們往往容易陷入“接飛刀”、“賺快錢”的異想天開，其實(shí)學(xué)會(huì)冷靜地放棄超出能力范圍的事，理智地看待每一次起落，才是最重要的事。
畢竟，在這場(chǎng)旅程中走到最后的人，才能看到更多的風(fēng)景。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
